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中國(guó)銅需求放緩，令倫銅跌跌不休。新聞人士吐露，中國(guó)是全球最大的銅消耗國(guó)，因?yàn)樾枨蟪掷m(xù)降落，目前已有部分中國(guó)生產(chǎn)的銅開(kāi)始出口。截至10月29日，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅價(jià)格已錄得“八連跌”。
　業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，本輪銅價(jià)下跌與2008年倫銅延續(xù)下跌有肯定相似之處。兩次延續(xù)下跌的背景都是全球經(jīng)濟(jì)較為疲弱，LME銅庫(kù)存都經(jīng)過(guò)一輪削減后開(kāi)始增長(zhǎng)，銅市后期在全球經(jīng)濟(jì)增加擔(dān)心和中國(guó)需求降落的壓力下可能持續(xù)走弱。
　中國(guó)需求疲弱
　中國(guó)是全球最大銅消耗國(guó)，約占全球需求的40%。中國(guó)需求降落，以及當(dāng)前投資者對(duì)包括歐債危急在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)增加的擔(dān)憂，銅價(jià)降落可謂必然。
　倫敦金屬交易所三個(gè)月基準(zhǔn)銅合約10月29日收于每噸7699美元，相比上周五收盤(pán)價(jià)有1.5%的跌幅，已經(jīng)跌至7周來(lái)的低點(diǎn)。
　盡管當(dāng)前銅價(jià)相對(duì)其他金屬來(lái)看，仍處在高位，但其疲弱態(tài)勢(shì)也令市場(chǎng)人心惶惶。招商期貨分析師卓桂秋透露表現(xiàn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅市正呈現(xiàn)供大于求的局面：銅精礦供給足夠，廢銅供給改善，精銅庫(kù)存攀升，出口擴(kuò)大，銅產(chǎn)業(yè)鏈中上游呈現(xiàn)一片供給足夠的景象，而中國(guó)需求減緩導(dǎo)致了銅價(jià)在肯定區(qū)間震動(dòng)，銅市積弱難返。
　卓桂秋分析，年初以來(lái)精銅進(jìn)口十分強(qiáng)勁，精銅供給增速始終高于銅材加工量增速，這暗示，精銅市場(chǎng)供大于求，供大于求的效果導(dǎo)致庫(kù)存增長(zhǎng)和出口溢出效應(yīng)。
　海關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2012 年1-9月中國(guó)精銅出口累計(jì)21.5萬(wàn)噸，同比增加39.8%，僅次于2006年同期創(chuàng)造的22.8萬(wàn)噸的高位。近期，中國(guó)最大銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)透露表現(xiàn)，計(jì)劃明年削減國(guó)內(nèi)販賣(mài)并增長(zhǎng)出口。
　令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，淡季來(lái)臨，下流需求難有增加。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，接近今年年度計(jì)劃40%的電網(wǎng)投資將在四季度完成，但這與去年四季度基原形當(dāng)，預(yù)計(jì)拉動(dòng)銅消耗作用有限。分析人士指出，因?yàn)椤敖鹁陪y十”進(jìn)入尾聲，四季度是建筑的傳統(tǒng)淡季，新開(kāi)工面積可能持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)年內(nèi)家電生產(chǎn)難有增加。
　庫(kù)存還在上升
　卓桂秋透露表現(xiàn)，上海精銅到岸升水和LME新加坡倉(cāng)庫(kù)升水下滑也從一個(gè)方面反映了中國(guó)供大于求的市場(chǎng)狀況。數(shù)據(jù)表現(xiàn)，上海精銅到岸升水從7月的85美元/噸一起下滑至目前的47.5美元/噸，而新加坡倉(cāng)庫(kù)升水從6月下旬的60美元/噸一起降至目前的25美元/噸。
　壓低銅價(jià)的另一緊張因素體現(xiàn)為庫(kù)存壓力較大。新湖期貨高級(jí)分析師廉正透露表現(xiàn)，因?yàn)?012～2015年銅礦供給因罷工及氣候因素消退和新礦投產(chǎn)增速將會(huì)大幅進(jìn)步到4%～6%，而全球銅消耗速度則可能維持在2%附近，銅供給過(guò)剩壓力漸顯。而作為全球最大的銅消耗國(guó)，中國(guó)庫(kù)存高企壓力也日益推出。
　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前保稅區(qū)銅庫(kù)存高達(dá)65-70萬(wàn)噸，刷新歷史最高水平，而上期所銅庫(kù)存也在19萬(wàn)噸左右，接近歷史高位。另外，LME銅庫(kù)存近兩日也顯明增長(zhǎng)，10月29日，LME銅庫(kù)存單日增長(zhǎng)2萬(wàn)多噸，也凸顯全球消耗疲弱態(tài)勢(shì)。
　2008年行情料不會(huì)再現(xiàn)
　即便中國(guó)銅需求減緩，庫(kù)存壓力難解，全球銅市料不會(huì)出現(xiàn)2008年的大熊市行情。分析人士稱(chēng)，本輪下跌可能難以呈現(xiàn)上輪那樣單邊長(zhǎng)期的持續(xù)下行，而出現(xiàn)震動(dòng)階梯式下行概率更大。
　廉正透露表現(xiàn)，本輪銅價(jià)下跌與2008年倫銅延續(xù)下跌有肯定相似之處，兩次延續(xù)下跌的背景都是全球經(jīng)濟(jì)較為疲弱，LME銅庫(kù)存都經(jīng)過(guò)一輪削減后開(kāi)始增長(zhǎng)。
　但不同之處更加顯明，廉正說(shuō)，2008年延續(xù)下跌時(shí)值次貸危急剛剛爆發(fā)，中國(guó)貨幣政策正處在最緊的時(shí)候；本次下跌正值全球重要經(jīng)濟(jì)體總體貨幣極大寬松，但貨幣政策結(jié)果漸漸消退，且財(cái)政刺激政策因前一輪危急救助使用過(guò)度也無(wú)空間。
　對(duì)此，華聞期貨分析師楊廣喜也透露表現(xiàn)，2008年是美國(guó)發(fā)生由“兩房”為導(dǎo)火索的金融危急，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍比較好，在全球各國(guó)尤其是中國(guó)進(jìn)行貨幣寬松刺激政策后，能夠較快恢復(fù)，屬于“急癥”。這次是歐洲發(fā)生主權(quán)債務(wù)危急，從去年開(kāi)始，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)。并且短期仍沒(méi)有有用的解決方案。并且，此次雖有一些經(jīng)濟(jì)刺激政策，但力度都要小的多，尤其是中國(guó)重要放在結(jié)構(gòu)調(diào)整上，并沒(méi)有采取大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，屬于“慢性癥”。
　楊廣喜預(yù)計(jì)，就銅的需求而言，中國(guó)因素并沒(méi)有大幅起色，銅價(jià)自己回落是個(gè)緩慢過(guò)程，將來(lái)幾年仍面臨供給過(guò)剩。

信息來(lái)源：上海金屬網(wǎng)